周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌(diē)期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结(jié)构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金净(jìng)流入，“中特估”长期(qī)投资价值被资(zī)金看好，而高位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期(qī)净流(liú)出(chū)，资金出现(xiàn)短期(qī)避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍看好长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居(jū)前

　　上(shàng)周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价测(cè)算，当日(rì)净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个交易(yì)日，5天股市(shì)调整(zhěng)期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实(shí)基(jī)金旗下(xià)沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的(de)榜首(shǒu)，单日(rì)净(jìng)买入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回(huí)调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗ne-height: 24px;'>毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的(de)空间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市场展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家(jiā)公募机构分(fēn)析(xī)，由于近日以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对(duì)生(shēng)产力的提升(shēng)，因此，包括(kuò)计算机、互(hù)联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能(néng)会继续受(shòu)到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等(děng)权(quán)重(zhòng)指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高(gāo)位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不及预(yù)期，权(quán)重(zhòng)板块回调带动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中(zhōng)特(tè)估”投(tóu)资的(de)部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对(duì)部分(fēn)传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值(zhí)修复(fù)成为了可(kě)能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧(jù)烈波动(dòng)可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估(gū)值仍(réng)旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部(bù)分个(gè)股尤(yóu)其是基本面明显改(gǎi)善(shàn)的个股，仍旧有估(gū)值修复的(de)空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出(chū)净流(liú)出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期(qī)行情板块，以及(jí)部分海外(wài)指数遭(zāo)遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金(jīn)也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流(liú)出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单(dān)日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家(jiā)公募机构评价(jià)，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调(diào)整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖出。不过(guò)毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗，从长期看，经济复(fù)苏趋(qū)势确立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机(jī)会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评(píng)价净(jìng)流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报(bào)陆续披露，非银(yín)金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活(huó)跃度较一季度显著改(gǎi)善，差(chà)异化最低(dī)结算备付(fù)金缴纳(nà)比例机(jī)制(zhì)引入(rù)，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气(qì)度(dù)有望持(chí)续(xù)修复。保险板块(kuài)一季报净(jìng)利(lì)润(rùn)超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明(míng)显，资产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对(duì)电(diàn)力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总体回升(shēng)有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数(shù)等因素(sù)影(yǐng)响，预计今年二季(jì)度电力消费增(zēng)速将有望回(huí)升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改革的持续推(tuī)进下，电(diàn)价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市场机(jī)制有望持续推广(guǎng)，容(róng)量补偿电价等机制或有望出台。

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