5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是(shì)国内管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲基金机(jī)构，亦是内地(dì)少(shǎo)有的进(jìn)行(xíng)大(dà)手笔(bǐ)持有美(měi)股的买方机构之一，景(jǐng)林(lín)的动向受到了市场广(guǎng)泛(fàn)的(de)关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林(lín)资(zī)产(chǎn)整体持仓规模小幅(fú)提升(shēng)至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人民币(bì)120.2亿(yì)元，相较于2022年四季(jì)度(dù)的(de)16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股(gǔ)市场持有(yǒu)34家(jiā)上市(shì)公司(sī)的股票。其(qí)中，前(qián)十大持仓标(biāo)的在总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度(dù)这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方(fāng)面，景(jǐng)林资产(chǎn)一(yī)季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季(jì)度对比(bǐ)，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续(xù)三个季度(dù)增持(chí)拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，拼多(duō)多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然(rán)而(ér)止(zhǐ)了，景林资产(chǎn)在此前“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或(huò)许在50g是几两 50g是一两吗股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月12日(rì)，今年以(yǐ)来(lái)英(yīng)伟(wěi)达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操(cāo)作中，最为(wèi)亮眼的当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度末，景林(lín)资产(chǎn)持(chí)有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股市值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林资产的第二(èr)大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资(zī)产一季度还建仓了好(hǎo)未(wèi)来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育(yù)个股股价均处于(yú)震(zhèn)荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不(bù)同年龄层(céng)的用户对(duì)“教育(yù)”的需求依然旺盛，除了应对(duì)考(kǎo)试，还包括(kuò)开(kāi)拓眼界、增长知识(shí)、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很多公司(sī)退(tuì)出离开，使(shǐ)得(dé)行业(yè)竞争(zhēng)格(gé)局趋(qū)缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年(nián)积累(lèi)的口(kǒu)碑和公信(xìn)力，品牌的护(hù)城河(hé)依然很深。个(gè)别头部(bù)企业在K9学科之外的(de)教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学(xué)等业务恢(huī)复增长，同时(shí)素(sù)质教育、直播电商(shāng)业务(wù)等(děng)新业务成为新的增(zēng)长驱动力。且(qiě)公司的利润和(hé)现金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好(hǎo)，同(tóng)时(shí)账上资金充足，当时的估(gū)值下有足够的安全(quán)边际(jì)。在过去几个季度(dù)的财报中，我们(men)看到了相关(guān)的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的是，高(gāo)毅(yì)资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开资料显示，截至今年(nián)一(yī)季度(dù)末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超(chāo)10万(wàn)股，减仓比例(lì)接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万(wàn)股好(hǎo)未(wèi)来，相比于(yú)去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场(chǎng)投(tóu)机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支(zhī)线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块更(gèng)是(shì)大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容(róng)为客观数据信息罗列，不(bù)构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时(shí)，市场(chǎng)成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌(diē)破万亿(yì)，5月11日和5月12日成(chéng)交(jiāo)额连续(xù)两日(rì)萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市(shì)场的急剧降(jiàng)温，市场观点(diǎn)认(rèn)为(wèi)，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间发布的(de)金(jīn)融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月基(jī)数(shù)的异常(cháng)，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信(xìn)贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再(zài)度成(chéng)为信贷(dài)回落的主要原因。而(ér)企业(yè)中(zhōng)长期贷款(kuǎn)继(jì)续保持同比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多(duō)增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融(róng)增(zēng)速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利(lì)率先下(xià)后上，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因为今(jīn)年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直在压降(jiàng)票据(jù)等低效资产，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月前两旬(xún)已经收了很多票，后面(miàn)改用其他贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据已经快要(yào)接近零利率了，信贷(dài)再度出现深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的(de)贷款(kuǎn)可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之(zhī)下，市场要想好起来，必然要让(ràng)大(dà)家看到宽(kuān)信用(yòng)的(de)信号(hào)出现，而(ér)这可能还需(xū)要一(yī)定(dìng)的时间。

　　当前市(shì)场存量资金(jīn)博(bó)弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线人工智能和(hé)中特(tè)估，今年已然(rán)累计(jì)不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中(zhōng)特估这(zhè)边(biān)，本月还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待进场，而(ér)人工智能这边，在未(wèi)有增量(liàng)资金进场(chǎng)的情况(kuàng)之下，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒(shū)发感(gǎn)想。大谈(tán)公募基金经理的难处，在业(yè)绩(jì)和投资信仰之间无(wú)法(fǎ)两全(quán)。紧接(jiē)着，炮(pào)轰(hōng)当下市场投机(jī)之风大盛，认为当下市(shì)场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人(rén)的心声。

　　今(jīn)年以来，市(shì)场看着红红(hóng)火火，但很多(duō)投资者都是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦难言(yán)，市场上(shàng)大热的(de)人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们(men)的机构审(shěn)美。直白点(diǎn)说，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦难(nán)言.......

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